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商誉高达123亿 “贪吃蛇”上海医药频频收购引争议

2018-12-10 09:17
作者:张玉 曹学平
来源: 中国经营网
编辑:东方财富网

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  快速增长的商誉值使得上海医药集团股份有限公司(601607.SH,以下简称“上海医药”)近段时间颇受市场关注。

  据上海医药最新发布的第三季度报告,截至2018-12-10,上海医药商誉值为122.86亿元,相较于2017年底增加了85.96%,而这一数据占上海医药净资产的比重超过30%。对此,公司方面解释称,主要系收购子公司增加所致。

  值得注意的是,上海医药并购标的业绩却不甚理想。数据显示,今年2月份~9月份,上海药业康德乐实现净利润1.31亿元,同比增长7%;天普药业去年实现营收约11.08亿元,同比下降近24%;净利润约为0.80亿元,同比下降66%。

  对于业绩及企业发展相关问题,上海医药方面回应《中国经营报》记者表示,公司商誉来源于并购,符合行业特征。目前被并购企业运营质量较好,盈利能力稳步提升,暂无商誉减值风险。

  年内频频并购

  资料显示,上海医药是沪港两地上市的大型医药产业集团,公司主营业务覆盖医药研发与制造、分销与零售。

  记者梳理发现,今年以来,上海医药并购动作频频。今年2月,上海医药发布公告表示,公司下属全资子公司Shanghai Pharma Century

  Global Limited于2018-12-10在上海与Cardinal Health Cayman Islands

  Ltd。签署了购股协议,以5.57亿美元(按照最新美元兑人民币汇率,约为38.37亿元)现金出资收购Cardinal Health (L) Co。,

  Ltd。(以下简称“康德乐马来西亚”)100%股权。

  今年3月6日,上海医药受让上海医药(集团)有限公司(以下简称“上药集团”)分别持有的上海新世纪药业有限公司(以下简称“新世纪药业”)、上海一德大药房连锁经营有限公司(以下简称“一德大药房”)各100%股权。

  今年6月份,上海医药(香港)投资有限公司(以下简称“上药香港”)与通程控股有限公司作为基石投资者,分别与中国同辐股份有限公司(以下简称“中国同辐”)、中国国际金融香港证券有限公司及中信里昂证券有限公司签订《基石投资协议》,参与中国同辐在香港首次公开发行。其中上药香港拟出资人民币不超过1.6亿元认购中国同辐基石股份。

  今年8月份,上药香港与Takeda Pharma

  AG(以下简称“武田瑞士”)在香港签署了购股协议。上药香港拟出资人民币约9.15亿元收购武田瑞士间接持有的广东天普生化医药股份有限公司(以下简称“天普生化”)26.34%

  的股份。交割完成后,公司持有天普生化的股权比例由40.80%增至约67.14%,实现绝对控股。

  另据上海医药此前发布的2018年半年度报告,公司坚持原料药与制剂一体化发展,强化产业链延伸配套,推进独家原料药银杏酮酯向高端制剂延伸,收购浙江九旭药业有限公司51%股权。为打造生物医药平台,提升公司在基因治疗、免疫细胞治疗及生物抗体等生物创新药细分领域的竞争优势,收购上海三维生物技术有限公司少数股权,实现全资控股。

  对于频频并购所带来的商誉增加,上海医药相关负责人回应本报记者采访时表示,公司商誉来源于并购,符合行业特征。对于康德乐和广东天普的收购都具有战略意义,康德乐作为中国排名前十的分销商,拥有13个省市的纯销网络和最大的进口药品、器械分销业务、30家DTP药房、优秀的客户资源以及成熟的管理体系。而天普的两个产品给公司的过亿产品线带来扩充,前景广阔。目前被并购企业运营质量较好,盈利能力稳步提升,暂无商誉减值风险。

  扣非后净利润不甚理想

  频繁收购使得上海医药的资金流有所收紧。数据显示,2018年1月~9月,上海医药投资活动产生的现金流量净额为-69.07亿元,上年同期为-19.27亿元。对此,上海医药方面解释称,主要系并购支出增加所致。

  此外,2018年三季度报告期内,上海医药经营活动产生的现金流量净额为人民币17.33亿元,比上年同期减少了6.09%。上海医药方面回应表示,主要系应收账款回笼减少。2018年上半年,公司经营活动产生的现金流为10.8亿元,比上年同期减少了14.21%。

(文章来源:中国经营网)

(责任编辑:DF118)

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